當匯率變化時，資產的價值（以兩種不同的貨幣計價）如何變化？
假設一項資產在不同國家的兩個不同交易所使用不同的貨幣進行交易。在一個沒有交易成本、關稅、稅收或傳遞成本等的理想世界中，兩個市場中的資產價格在均衡狀態下，在應用匯率後應該是相等的。如果沒有，就會有套利機會。也就是說，人們可以通過從相對便宜的市場購買資產（對價格施加上行壓力）並將其賣回相對更昂貴的市場（對價格施加下行壓力），直到資產定價相同，從而獲得無風險利潤——相對於兩個市場的匯率。
我的問題是，讓我們假設我們從這種平衡情況開始。現在假設一夜之間匯率發生了劇烈變化。兩個交易所中資產的新均衡價值是多少？
具體而言，假設“資產”是黃金。假設市場是美國和英國，初始匯率為 r=0.6 英鎊/美元。最初，每盎司黃金在美國價值 A=1200 美元，在英國價值 B=rA 磅。然後突然一夜之間，匯率變為 s，其中 s<< r。很明顯，最終資產將達到一個新的均衡價值，例如在美國為 $x 美元，在英國為 s*x 英鎊。x是什麼？
應用上述套利推理，在匯率發生變化後，該產品在美國仍然價值 $A 美元，在英國價值 B=rA 英鎊。因此，如果速度足夠快，可以將 sA 英鎊兌換成 $A 美元，然後從美國市場購買黃金，然後以 £rA 的價格在英國出售，從而獲得無風險利潤 £(rs)A。顯然，如果市場規模大致相同，那麼這將對兩個市場造成供需壓力，因此產品價值在美國會上升，而在英國會下降。但是多少呢？為了解決這個問題，哪些因素很重要？兩個市場的相對規模，即訂單規模，在這個計算中重要嗎？我假設市場是有效的，因為匯率變化導致的價格發現非常快。
黃金在倫敦證券交易所 (LSE) 和紐約證券交易所 (NYSE) 以各種不同的資產程式碼進行交易，主要分別以英鎊和美元計價。這些股票將很快反映外匯變化。如果您賣出倫敦證交所黃金並將您的英鎊兌換成美元來購買紐約證券交易所黃金，您幾乎肯定會在賣出、外彙和重新買入時的價差上損失。
簡而言之，同一種資產不存在多種貨幣。它可能具有相同的國際證券辨識號 (ISIN)，但它可以使用不同的證券交易所每日官方列表 (SEDOL) 標識符進行交易，反映不同的貨幣和/或交易所，在任何時候都帶有不同的價格。
資產的價值不會因為匯率變化而改變。如果一件東西（以美元計價）今天和明天價值 1 美元並且 1 美元 = 1 加元（所以該東西也價值 1 加元）價值 0.5 美元的 1 加元 - 這件東西將繼續價值 1 美元。如果該物品以加元計價，則在匯率變動後，該物品的價值為 2 美元，但仍為 1 加元。
你說的是報價，不是價值。報價將很快達到價值，因為交易者將利用任何偏差從套利中獲利。算法交易員會讓它發生得比你注意到套利的存在要快得多。